آیا تقاضای قوی ETF بیت کوین باعث کاهش بالقوه رالی صعودی هاوینگ شده است؟

جریان‌های بسیار قوی‌تر از حد انتظار به صندوق‌های نقدی قابل معامله در بورس بیت‌کوین (ETF) از قبل باعث نگرانی‌هایی در مورد شوک عرضه در بازار بیت‌کوین شده است که به طور بالقوه برخی از تأثیرات هاوینگ را از بین می‌برد.

کارشناسان پیش‌بینی می‌کنند که هاوینگ بیت‌کوین در آینده بر خلاف چرخه‌های قبلی ممکن است تأثیر زیادی بر قیمت بیت‌کوین نداشته باشد. این موضوع به این دلیل است که هم چنانکه فشار بر روی عرضه بیشتر میشود صندوق‌های نقدی قابل معامله در بورس بیت‌کوین (ETF) سبب رسیدن قیمت بیت کوین به قله های جدیدی شده است. با این وجود، اثرات بلندمدت هم بر قیمت بیت کوین و هم بر جریان های متعاقب آن به ETF ها مثبت خواهد بود.

هاوینگ بیت کوین (BTC) که اغلب به عنوان یک کاتالیزور صعودی برای قیمت در نظر گرفته می شود – ممکن است به دلیل تایید شدن صندوق های قابل معامله در بورس (ETF) آنقدرها که بازار فکر می کند مثبت نباشد.

هاوینگ، که هر چهار سال یکبار اتفاق می‌افتد، رشد عرضه بیت‌کوین را به نصف کاهش می‌دهد و از نظر تاریخی باعث فشار صعودی بر قیمت بزرگترین دارایی دیجیتال می‌شود. چرخه های هاوینگ قبلی، بیت کوین را به بالاترین قیمت خود رساند و این بار، تقاضای قوی از سوی ETF اسپات ممکن است سوخت بیشتری به رالی اضافه کند.

برایان دیکسون، مدیر عامل شرکت سرمایه گذاری Off the Chain Capital می گوید: “اگر به طور کلی از زمان راه اندازی ETF ها به تقاضا نگاه کنیم، شوک عرضه فوق العاده ای ایجاد کرده است. هنگامی که هاوینگ اتفاق می افتد، و عرضه کمتر می شود، منطقی است که فکر کنیم قیمت افزایش می یابد.”

در ظاهر، ممکن است چنین باشد زیرا تقاضا از صندوق ها به طور قابل توجهی بیشتر از 900 بیت کوین جدیدی است که روزانه استخراج می شود. و زمانی که این عرضه به نصف کاهش یابد، ممکن است افزایش بیشتری در قیمت ها ایجاد کند. با این وجود، ممکن است این بار به همین شکل اجرا نشود.

قیمت بیت کوین از 11 ژانویه، زمانی که ETFهای اسپات در ایالات متحده آغاز شد، 46 درصد افزایش یافته بود، تقاضا از سوی این صندوق ها به حدی بود که قیمت دارایی دیجیتال به بالاترین حد خود رسید تا با هجوم خرید بیتکوین همگام شود. اما ممکن است بازار کمی پرهیاهو عمل کرده باشد.

دیوید لاوانت، رئیس تحقیقات FalconX گفت: “این اولین باری است که بیت کوین قبل از هاوینگ بالاترین رکورد خود را شکست، بنابراین کمی این نگرانی وجود دارد که ETF ها تقاضا را به سمت جلو کشیده اند و شاید ما کمی در جایی که هستیم معطل شویم.” 

آنتونی اندرسون، بنیانگذار و مدیر عامل شرکت Param Labs و Kiraverse، این سنتیمنت را تکرار کرد. ETF های بیت کوین با به دست آوردن گسترده بیت کوین از ابتدای سال، از تاثیر هاوینگ بر عرضه جلوگیری کرده اند.

به گفته جیمز سیفارت، تحلیلگر ETF بلومبرگ، همچنین، هاوینگ ممکن است به دلیل تقاضای شدید سرمایه گذاران، حداقل در کوتاه مدت، بر جریان های ETF نیز تاثیری نداشته باشد. او گفت: “ما می دانیم که بسیاری از ماینرها از دسک های OTC برای تخلیه بیت کوین خود استفاده می کنند و صادرکنندگان ETF نیز از دسک های OTC  برای به دست آوردن بیت کوین خود همزمان با ورود جریان ها به صندوق استفاده می کنند.

 بنابراین از لحاظ تئوری،  هاوینگ احتمالی فروش ماینر بیت کوین می تواند به این معنی باشد که جریان های ورودی ETF تأثیر بیشتری بر روی بازارهای پایه خواهد داشت. ، اما در چند ماه گذشته، ورودی ETF بسیار فراتر از آنچه ماینرها از عملیات ارائه می‌کردند، بوده است.” سیفارت افزود: “بنابراین اگر تاثیری داشته باشد، از نظر من بعید است که تاثیرگذاری زیادی داشته باشد.”

این بدان معنا نیست که هاوینگ کاتالیزور قابل توجهی برای بیت کوین نخواهد بود و ETF در بلندمدت جریان دارد. از این گذشته، به نظر می رسد موفقیت ETF ها با قیمت BTC، و بالعکس ، ارتباط نزدیکی دارد. هاوینگ ممکن است حتی جذابیت بیت کوین را به عنوان یک طبقه دارایی برای سرمایه گذاران سازمانی بیشتر کند.

 باب ایاکینو، یکی از بنیانگذاران شرکت تحلیلی Path Trading Partners، گفت: “من فکر می کنم هاوینگ یکی از بهترین چیزها برای بیت کوین از زمان راه اندازی ETF ها خواهد بود. در هسته آن مکانیسم حفاظت از تورم است و تورم در حال افزایش است”.

در واقع، هیاهوی پیرامون هاوینگ ممکن است به بیت کوین کمک کند تا آن را در مقابل بسیاری از سرمایه گذارانی قرار دهد که به دنبال دارایی های جایگزین برای محافظت در برابر نوسانات کلان جهانی هستند.

لاوانت گفت: «این [هاوینگ] در زمانی اتفاق می افتد که مردم تا حدودی نسبت به خطری که بیت کوین مانع آن می شود تردید دارند”. او به این موضوع اشاره می کند که بسیاری از سرمایه گذاران شروع به توجه بیشتر به نحوه محافظت از سبد سهام خود در برابر هرگونه تغییر قابل توجه در اقتصاد جهانی می کنند و داشتن ETF اسپات و یک طبقه دارایی با کاهش عرضه برای جریان های ETF مثبت خواهد بود.

سیفارت گفت: این کمبود عرضه همچنین ممکن است منجر به تأثیر طولانی مدت بر جریان ETF شود زیرا بر «عرضه کم بیتکوین تا ابد» تأثیر می گذارد. وی افزود، اگرچه تاثیر عرضه کم از سوی ورودی‌های ETF در سه ماه اول بسیار بیشتر از هاوینگ بوده است، کاهش عرضه بیت‌کوین «دائمی است و تا ابد ادامه می‌یابد».

اندرسون گفت: در هر صورت، بازار ممکن است نیاز داشته باشد برای معاملات کوتاه مدت بی ثبات برای بیت کوین و شاید برای جریان ETF پس از هاوینگ آماده شود، و خاطرنشان کرد که در بلندمدت، جریان خالص برای صندوق ها باید با سرعت مشابهی که در حال حاضر مشاهده می شود وارد شود.