چه عواملی بر تایید ETF اسپات اتریوم تاثیر می گذارد؟

پس از هیاهوی پیرامون ETF های بیت کوین، همه نگاه ها به یک ETF احتمالی اتریوم است.

 SEC تصمیم گیری در مورد برنامه های کاربردی Grayscale و BlackRock را به تعویق انداخته است. در همین حال، پیشنهاد Fidelity که در ماه نوامبر ارائه شد، با یک ضرب الاجل در ماه مارس مواجه است. اما، شانس تایید شدن این محصولات به زودی چقدر است؟ و آیا تایید ETF های بیت کوین، زمینه ای برای تایید احتمالی آنها ایجاد می کند؟

ETF های اسپات اتر می توانند با چالش هایی مشابه ETF های بیت کوین روبرو شوند

اخذ تاییدیه برای ETF های بیت کوین فرآیندی طولانی و از نظر قانونی پیچیده بود. برایان ایوانز، مدیر عامل BDE Ventures، گمان می کند که در مورد ETF های پیشنهادی اتر اتفاق مشابهی رخ خواهد داد. 

او به کریپتونیوز گفت: “بحث‌های طولانی و احتمالاً ادامه دار درباره موضوعاتی مانند بازخرید نقدی یا غیر نقدی و همچنین توافق‌نامه‌های اشتراکی نظارت وجود خواهد داشت. اینها برخی از مسائل مربوط به ETF های بیت کوین بود که باید برطرف می شد، و من گمان می کنم که چیزی مشابه برای اتریوم اتفاق بیفتد. او معتقد است که آنها به احتمال زیاد در نهایت تاییدیه را دریافت خواهند کرد.”

تاثیر طبقه بندی اتریوم بر تایید ETF

اتریوم در حال حاضر در یک ابهام نظارتی وجود دارد. اما روستین بهنام، رئیس کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC)، قبلاً گفته بود که باید به عنوان یک کالا(commodity) تنظیم شود.

تعاریف واضح برای تمرکززدایی از سوی رگولاتورهایی مانند CFTC نقش مهمی در تایید احتمالی ETF اسپات ETH ایفا می کند. آلجو پینتو، یکی از بنیانگذاران پونتس گفت: «کاربران نهایی ETF نیازمند شفافیت پیرامون این موضوع هستند که اگر اتریوم واقعاً یک کامودیتی باشد چه کسی اتریوم را کنترل می کند. 

به طور ایده آل “هیچ کس” مانند بیت کوین نیست.» وی افزود: «سوالی که من میخواهم بپرسم این است که اگر اتریوم اوراق بهادار باشد چه کسی آن را کنترل می کند؟ چه کسی مسئول الزامات گزارش ETH است؟ من شک دارم که ویتالیک این کار را انجام دهد.»

در همین حال، اگر اتر به عنوان یک اوراق بهادار طبقه بندی شود، این موضوع می تواند به طور قابل توجهی مسائل را پیچیده کند.

اتریوم کاربران را قادر می سازد تا از توکن های اتر (ETH) خود به عنوان وثیقه برای پشتیبانی از شبکه و مشارکت در اعتبارسنجی تراکنش استفاده کنند. تحت سیستم اثبات سهام، ولیداتورها توکن ها را قفل می کنند تا بلاک چین را ایمن کنند و بازدهی مشابه بهره را به دست آورند. در نتیجه، برخی تنظیم‌کننده‌ها این مدل را شبیه یک قرارداد سرمایه‌گذاری می‌دانند. این امر، طبق تعریف، می تواند دارایی را مشمول قوانین اوراق بهادار ایالات متحده کند.

اگر ETH یک اوراق بهادار باشد چه؟

گری گنسلر، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار، قبلاً پیشنهاد کرده بود که ارزهای دیجیتالی که استیک کردن توکن را ارائه می دهند، ممکن است به عنوان اوراق بهادار در نظر گرفته شوند. مدیر عامل Helika، آنتون اومنوف خاطرنشان کرد که چنین طبقه‌بندی منجر به نظارت بیشتر SEC و تمرکز بر بلوغ بازار کریپتو می‌شود.

الساندرو فریزونی، مدیر عامل Cryptosmart می‌گوید که احتمال پذیرفتن اتریوم به عنوان اوراق بهادار مانعی برای تایید ETF است. فریزونی گفت: «این امر بقای خود پروژه اتریوم را تهدید می کند و بنابراین می تواند اکوسیستم اتریوم را در بلاتکلیفی بزرگی قرار دهد. من فکر می‌کنم اتریوم به اندازه‌ کافی غیرمتمرکز هست که به عنوان یک اوراق بهادار طبقه‌بندی نشود و بنابراین ETF اسپات اتریوم در نهایت تایید خواهد شد.»

علاوه بر این، اگر اتریوم به عنوان یک اوراق بهادار طبقه بندی شود، مشارکت شرکای زیرساخت و متولیان را در نظارت بر ETF محدود می کند.

چالش های حضانت

برعکس، اگر اتر به عنوان یک اوراق بهادار طبقه بندی نشود، به طور بالقوه می تواند یک مسیر نظارتی کمتر سختگیرانه را دنبال کند. به گفته دیمیتری میشونین، مدیر عامل شرکت امنیتی Web3 HashEx، همچنان باید به نگرانی های مهم مربوط به حفاظت از سرمایه گذار و یکپارچگی بازار رسیدگی شود. 

میشونین خاطرنشان کرد که بازار نباید پس از تصویب ETF، افزایش قیمت قابل توجهی را پیش بینی کند. او گفت: «بازار روشی برای قیمت گذاری در چنین تحولاتی قبل از وقوع رسمی دارد، به این معنی که در زمان تأیید، تأثیر بالقوه رویداد بر قیمت اتریوم ممکن است در ارزش فعلی آن منعکس شود.»

صاحبان صنعت همچنین می‌گویند که صادرکنندگان ETF باید قیمت اتریوم را به‌دقت ردیابی کنند و به طور ایمن حضانت دارایی‌های اساسی را مدیریت کنند. ورود BlackRock به آن باعث می‌شود تا تأیید محتمل تر به نظر برسد، اما رگولاتور‌ها همچنان به وضوح بیشتری نیاز دارند.

جدول زمانی تأیید ETF اسپات اتریوم

دویچه بانک انتظار دارد اولین ETF تا 23 می تایید شود. در همین حال، TD Cowen انتظار دارد تا سال 2025 یا 2026 تصویب شود. سایر مدیران کریپتو نظرات متفاوتی دارند که نشان می‌دهد نتیجه در درجه اول به متغیرهای سیاسی بستگی دارد.

تایلر آدامز، مدیرعامل COZ، با اشاره به رویکرد محتاطانه قانون‌گذاران در برخورد با فناوری‌های نوظهور، تردید دارد که این اتفاق در سال جاری رخ دهد. او می گوید: «من فکر می‌کنم که اتریوم به دلیل مدل زیربنایی آن یک جهش بسیار بزرگ و اساسی نسبت به بیت‌کوین است. اتریوم عرضه بی‌نهایتی دارد و نوسانات تکنولوژیکی آن بحث را پیچیده‌تر می‌کند – همان چیزی که برای بیت‌کوین وجود ندارد.»

آستین الکساندر، یکی از بنیانگذاران LayerTwo Labs معتقد است که تایید ممکن است در یکی دو سال آینده به نتیجه برسد. او گفت: « شاید با پیروزی ترامپ در ریاست جمهوری حتی با تغییر در SEC، ، هنوز برای من مشخص نیست که آیا رهبری جدید کارها را در این زمینه تسریع خواهد کرد.»

در همین حال، فیلیپ شومیکر، مدیر اجرایی شرکت هویت غیرمتمرکز Identity.com می گوید: «ببینید چقدر زمان زیادی طول کشید تا ETF های بیت کوین تایید شوند. در هر صورت، من گمان می‌کنم که SEC به زودی بلاک چین اتریوم و توکن‌های مرتبط را دنبال کند. همه اینها گفته شد، امیدوارم این اتفاق بیفتد. این موضوع به جریان سازی بیشتر فضا کمک می کند.»