قیمت بیت کوین پس از تایید ETF کاهش پیدا کرد – آیا سرمایه گذاران خرسی شده اند؟

معامله گران اکنون این سوال را مطرح می کنند که آیا سرمایه گذاران پس از چندین تلاش ناموفق برای شکستن قیمت 47000 دلار در هفته گذشته، نزولی شده اند یا خیر. از یک طرف، دلیلی منطقی در پشت ترس وجود دارد، به این معنی که بازارسازان و نهنگ‌هایی که سعی در جلو زدن از صادرکنندگان ETF با خرید قبل از عرضه داشتند، ممکن است مجبور به فروش با ضرر شوند(البته اگر این فرضیه معتبر باشد). علاوه بر این، استخراج کنندگان بیت کوین (BTC) ممکن است برای فروش برخی از دارایی های خود تحت فشار باشند، زیرا کمتر از 100 روز دیگر تا هاوینگ باقی مانده است.

صرف نظر از اینکه عملیات استخراج بیت کوین چقدر سودآور است، کاهش 50 درصدی پاداش استخراج بلوک به طور قابل توجهی بر حاشیه سود تأثیر می گذارد. طبق گزارش بیت کوین نیوز، خروجی ماینرها به بالاترین حد خود در شش سال گذشته رسیده و یک میلیارد دلار بیت کوین به صرافی ها ارسال شده است.

با این حال، همانطور که داده‌های CryptoQuant نشان می‌دهد، تعداد انگشت شماری از پیک های دیگر انتقال بیت‌کوین از ماینرها با پایین‌ترین قیمت‌ها، در ژوئن 2022، نوامبر 2022، مارس 2023 و آگوست 2023 اتفاق افتاده است. هیچ دلیل منطقی برای رابطه بین جریان خالص استخراج‌کنندگان بیت‌کوین و قیمت کوتاه‌مدت بیت‌کوین وجود ندارد، و همین نمودار نیز موارد متعددی از نقل و انتقالات بزرگ را بدون تأثیر قیمت معنی‌دار نشان می‌دهد.

برای درک اینکه آیا معامله گران به طور واقعی خرسی شده اند، باید مشتقات بیت کوین را تجزیه و تحلیل کرد. برای شروع، مجموع معاملات آتی open interest از 392130 در 5 ژانویه به 446500 بیت کوین  یعنی 14 درصد افزایش یافته است، به این معنی که علاقه سرمایه گذاران به موقعیت های اهرمی کمرنگ نشده است و همچنین تحت تأثیر منفی نقدینگی قرار نگرفته است. شایان ذکر است که CME با 135480 قرارداد BTC، 30 درصد از سهم بازار، رهبر مطلق است.

در مرحله بعد، باید تجزیه و تحلیل کرد که آیا معامله‌گران خرده‌فروشی که از اهرم استفاده می‌کنند، بر عملکرد قیمت تأثیر گذاشته اند یا خیر. قراردادهای پرپچوال، که به عنوان مبادلات معکوس نیز شناخته می شوند، شامل نرخ تعبیه شده ای هستند که معمولاً هر هشت ساعت یک بار مجدداً محاسبه می شود. نرخ مثبت سرمایه نشان‌دهنده افزایش تقاضا برای اهرم در میان موقعیت‌های لانگ(خرید) است.

داده ها نشان می دهد که نرخ سرمایه گذاری آتی بیت کوین از 4 ژانویه تا کنون تنها 0.2 درصد در هفته تثبیت شده است، که نشان دهنده تقاضای متعادل برای اهرم بین لانگ و شورت (فروش) است. در اصل، فروش اخیر ناشی از استفاده معامله‌گران خرده‌فروش از اهرم بیش از حد بالا نبوده و همچنین سرمایه‌گذاران روی کاهش قیمت شرط‌بندی نمی‌کنند.

بخشی از افت بیت کوین در 12 ژانویه را می توان با کمبود اطلاعات در مورد نحوه عملکرد ETF اسپات از نظر ایجاد، بازخرید و شکل گیری قیمت توضیح داد. برای مثال، تفاوت‌های جزئی بین صادرکنندگان وجود دارد، بنابراین داده‌های ورودی ممکن است چند روز عقب بیفتد. علاوه بر این، معامله گران پس از چندین هشدار تأیید ETF نادرست و FUD (ترس، عدم اطمینان و شک) ناشی از عدم اجازه سرمایه گذاری به مشتریان در این بخش توسط برخی از کارگزاران، بسیار بدبین شدند.

 

علاوه بر این، هیچ کس نمی داند که ETF های بیت کوین پس از توقف های آخر هفته و نوسانات نهایی خارج از ساعات معمول بازار چگونه باز می شوند. اگر کسی اطلاعات کافی نداشته باشد و تأثیر ETF را به طور کامل درک نکند، از جمله اینکه چه مقدار جریان جدید وارد صنعت شده است، این احتمال وجود دارد که معامله گران برای جلوگیری از غافلگیری منفی، وحشتزده شروع به فروش کنند که سبب افزایش FUD در پشت اصلاح اخیر قیمت می شود.